美聯儲7月31日結束為期兩天的貨幣政策例會，宣布維持現行貨幣政策不變。在當天發布的貨幣政策聲明中，美聯儲將對經濟增長的評估從此前的“適度(moderate)”調整為“小幅(modest)”，并警示低通脹風險。與市場此前預期不同，美聯儲未在本次政策例會上暗示將在9月開始放緩購債，也沒有對政策前瞻指引進行微調。

　　由于美聯儲政策聲明沒有太多變化，金融市場反響平淡。截至7月31日收盤，美股三大股指漲跌不一，美元指數小幅下跌后反彈。

　　退出時機存疑

　　在最新政策聲明中，美聯儲對經濟的描述措辭基本與此前一致，但將經濟復蘇進度從“適度”略向下調整為“小幅”。此外值得注意的是，美聯儲特別指出“通脹率長期低于2%的目標水平，可能對經濟表現構成風險”，但預計通脹率在中期將逐步回升至2%的目標水平。

　　美聯儲預計，基于合適的適應性政策，美國經濟增長將從近期水平上有所提速，失業率將緩慢下降至目標范圍內。

　　針對本次例會決議，美聯儲聯邦公開市場委員會投票委員中僅堪薩斯城聯儲主席喬治一人投下反對票。而在之前的6月例會中曾投下反對票的圣路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德此次重新投下贊成票。

　　分析人士認為，美聯儲最新聲明立場仍偏向鴿派，暗示寬松政策仍將在較長時間內維持，這與美聯儲主席伯南克此前多次表態基本相同。而措辭調整給美聯儲政策變化留下回旋余地。

　　此前美聯儲主席伯南克曾明確表示，如果美國經濟復蘇進度符合預期，將在今年晚些時候逐步放緩購債，并于明年年中結束購債。外界普遍猜測，美聯儲最早可能于9月的貨幣政策例會上開始放緩購債。在伯南克作出上述表態后，金融市場一度陷入大幅波動。美聯儲高層隨后頻頻出面安撫市場情緒，強調放緩購債與加息之間還存在很長一段距離。

　　在最新貨幣政策例會后，仍有多數分析人士預計美聯儲將在9月開始放緩購債步伐，但也有一些經濟學家認為美聯儲可能只會進行初步討論，未確定何時開始放緩購債。

　　美銀美林經濟學家漢森認為，美聯儲將在9月的會議上繼續討論削減QE的時機抉擇問題，聯儲內部的中間派可能不愿在9月對是否開始放緩購債的問題定調。米勒塔巴克首席經濟策略師威爾金森則認為，美聯儲的最新聲明顯示其不會自9月就開始放緩購債，政策聲明的“微妙變化”顯示其可能不會立即對量化寬松進行調整。

　　就業數據向好

　　美聯儲政策聲明發布后，美國股市一度短暫上漲，但最終漲幅回落。截至當天收盤，道瓊斯工業指數下跌0.13%，納斯達克指數上漲0.26%，標普500指數持平。美元和美債收益率小幅上升。截至北京時間8月1日16時30分，10年期美債收益率升至2.61%，美元指數反彈至81.86。

　　亞太市場方面，受好于預期的中國制造業PMI數據支持以及美聯儲溫和的政策聲明安撫市場情緒，日經225指數1日上漲2.47%至14006點，香港恒生指數上漲0.94%至22089點。

　　美國西部銀行經濟學家安德森表示，美聯儲政策聲明偏溫和，沒有提供更具體的縮減資產購買的時間表，也沒有在這個問題上給予更多或是新的指引。

　　此外美國經濟數據表現尚佳，給市場注入一定信心。在美聯儲聲明公布前，美國商務部7月31日公布的數據顯示，美國第二季度國內生產總值(GDP)環比年化增長率為1.7%，遠遠好于市場預期的增長1.1%。此外自動數據處理公司(ADP)7月31日公布的報告顯示，美國7月份私營領域共新增20萬個就業崗位，好于市場預期的18.5萬人。

　　本周五美國勞工部還將公布7月非農就業數據，預計失業率將從6月的7.6%進一步下降至7.5%，新增非農就業崗位數量為18.5萬個。對于美聯儲而言，就業市場表現是左右貨幣政策前景的重要參考依據。（□本報記者 楊博）