經濟增長面臨挑戰 “微調”或現定向寬松

　　中國物流與采購聯合會1日發布數據顯示，10月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.4%，環比回落0.8個百分點。分析人士認為，經歷前兩個月的小幅回升后，該指數再次轉為下跌，并創下2009年3月以來最低點，反映出四季度經濟增速仍有繼續放緩的可能性。

　　從11個分項指數來看，除產成品庫存指數、供應商配送時間指數有所上升以外，其余各指數均不同程度回落，其中新出口訂單指數、積壓訂單指數、進口指數、購進價格指數回落幅度較大，超過2個百分點。購進價格指數比上月回落10.4個百分點，回落到46.2%。

　　針對10月份PMI數據，國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群表示，10月份PMI指數回落，預示未來經濟增速將繼續降低。三季度出口和投資都出現了增速下降，企業資金緊張問題日益突出，受其影響，經濟增速總體呈放緩態勢。

　　中金公司首席經濟學家彭文生也表示，10月PMI指數較9月下降，意味著制造業擴張強度正在減弱，未來經濟增速可能進一步放緩。

　　事實上，近期一系列數據也凸顯出經濟增長面臨的挑戰。國家統計局9月27日公布的工業企業經營數據顯示，9月企業盈利增長大幅下降，工業企業擴大再生產的能力降低。此外，國家統計局將于11月9日公布10月份主要經濟數據，美林美銀經濟學家陸挺預測，包括工業增加值、固定資產投資、消費零售總額以及出口增速等在內的主要經濟數據均會出現下滑。

　　其中，出口增速下滑或將成為近期中國經濟面臨的最大風險之一。由于受到歐美經濟復蘇中債務與失業問題的影響，外需增長的不確定性較大，美林美銀預計，10月中國出口同比增幅將由9月份的17.1%繼續放緩至15%。

　　事實上，這一點在PMI分項指數中也有所體現。10月進出口訂單指數雙雙回落，且回落幅度超過2個百分點，均回落到50%以內。新出口訂單指數最近三月明顯波動下行，8月份和10月份均在50%以下。

　　張立群也強調，未來出口和投資增速預計將繼續下降。此外，PMI指數中購進價格指數的大幅下降，一方面顯示企業成本壓力降低，另一方面也可能預示未來受價格預期影響，企業去庫存活動將增加。受需求因素影響，預計未來經濟增速將繼續平緩下降。

　　盡管經濟增長面臨諸多挑戰，但需要注意的是，10月PMI仍繼續保持在50%以上，中國物流與采購聯合會副會長蔡進認為，經濟適度增長的基本態勢不會根本改變，全年經濟增長將保持9.2%左右的水平。

　　此前，社科院和清華大學中國與世界經濟研究中心對今年GDP增長速度的預測數據分別為9.4%和9.2%。

　　同一天公布的匯豐PMI終值數據也顯示，10月中國制造業PMI為51.0，高于9月份的49.9，為近5個月以來新高。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌指出，匯豐制造業PMI過去三個月來持續回暖，表明對經濟增長可能大幅下滑的擔憂是缺乏依據的。而10月匯豐PMI終值數據的回升更增加了經濟會“軟著陸”的依據。

　　屈宏斌認為，一方面，近期針對小微型企業的財政與金融支持以及降低部分服務業增值稅的試點等措施為小企業提供了支持，有助于提振市場信心。另一方面，對于保障性住房以及在建基建項目的信貸支持也給未來的投資增長提供了支撐。加之消費增長仍然充滿活力，預期今年GDP增速仍可保持在8.5-9%的水平。

　　未來經濟增長面臨諸多挑戰也增加了宏觀調控的難度，對于未來宏觀政策走向，彭文生認為，在經濟增長還比較健康，通脹還在相對高位，房地產調控處在關鍵階段的情況下，穩健的政策基調不會變，沒有全面放松的基礎。

　　屈宏斌也持相同觀點。但兩位經濟學家均表示，結構性放松政策將有助于降低經濟大幅放緩的風險，確保經濟實現“軟著陸”。

　　10月29日召開的國務院常務會議明確指出，“把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長”。

　　事實上，近期財政政策已經相當積極，持續出臺系列結構性減稅政策來支持企業，特別是小微企業的發展。值得注意的是，針對中小企業的定向寬松已經顯現出正面影響。

　　專家表示，預計隨著經濟增速進一步放緩，未來宏觀調控政策將出現定向寬松，定向寬松的領域可能集中在中小企業、保障房及民生方面。（記者 梁敏）