自美國(guó)爆發(fā)次級(jí)抵押貸款危機(jī)以來，原油價(jià)格已經(jīng)從70美元上漲至目前的接近百元大關(guān)。促使油價(jià)在短短的三個(gè)月內(nèi)大漲30美元的主要原因?yàn)槊涝�連續(xù)大幅貶值、中東地緣政治沖突不斷、美國(guó)原油庫存的持續(xù)下降以及強(qiáng)烈的投機(jī)活動(dòng)。近日，美國(guó)能源部信息署(EIA)發(fā)表報(bào)告稱，預(yù)計(jì)到2007年底，經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家的石油庫存將年比下降4.8%，期商業(yè)原油庫存將降至5年平均水平之下。受此影響，美國(guó)原油再次創(chuàng)下歷史新高。

    雖然曾經(jīng)是預(yù)言的百元油價(jià)已經(jīng)近在眼前，但筆者認(rèn)為原油價(jià)格短期內(nèi)可能已經(jīng)進(jìn)入頂部區(qū)域，價(jià)格回調(diào)將隨時(shí)可能發(fā)生，油價(jià)短期內(nèi)或?qū)⒋┰桨僭�大關(guān)，但恐難在其之上站穩(wěn)，原油價(jià)格將在利多出盡和季節(jié)性壓力的作用下出現(xiàn)回落行情。

    原油價(jià)格暗藏風(fēng)險(xiǎn)

    美元的持續(xù)貶值無疑是因市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息所引起，而讓美聯(lián)儲(chǔ)放棄通脹目標(biāo)采取降息行為的主要原因是美國(guó)次貸危機(jī)將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的危險(xiǎn)。

    從某種意義上說，經(jīng)濟(jì)狀況與原油價(jià)格的關(guān)系是一種皮與毛的關(guān)系。“皮之不存，毛將焉附”？雖然近年來新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞依然對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將充當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最主要火車頭之一。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的困境，則全球經(jīng)濟(jì)將難免受到拖累。

    從目前的情況來看，美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)顯然還沒有擺脫困境。誠(chéng)如格林斯潘所言，美國(guó)房市要擺脫危機(jī)，必須銷售大量的存量房屋。但這顯然不容易。

    隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂將再次增強(qiáng)，預(yù)計(jì)到時(shí)股票市場(chǎng)將難有出色的表現(xiàn)。一旦股市因經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期而出現(xiàn)下跌，原油價(jià)格將難獨(dú)自走高。在8月出次貸危機(jī)第一次全面爆發(fā)時(shí)，我們已經(jīng)看到了原油市場(chǎng)和股票市場(chǎng)聯(lián)袂下跌的情形，不排除這種情形將再次出現(xiàn)。

    地緣政治危機(jī)影響被夸大

    當(dāng)去年以色列轟炸黎巴嫩時(shí)，國(guó)際油價(jià)也一度上漲。這與本次土耳其將越境打擊伊拉克北部的庫爾德工人黨武裝的情形有些類似。但不同的是，伊拉克北部有伊拉克最大的油田，即基爾庫克油田在那里，同時(shí)，從基爾庫克還有一條輸油管道直通往土耳其的杰伊漢港口，因此該地區(qū)的動(dòng)亂對(duì)油價(jià)的影響是更嚴(yán)重的。但是，這條輸油管道也是伊拉克的主要經(jīng)濟(jì)命脈之一，伊拉克政府必然不允許庫爾德工人黨武裝對(duì)其實(shí)施破壞。一旦土耳其軍隊(duì)真的開始越境打擊，預(yù)計(jì)原油價(jià)格將出現(xiàn)回落。正如2003年美國(guó)入侵伊拉克開戰(zhàn)后的情形一樣。

    就美國(guó)對(duì)伊朗的制裁而言，這對(duì)伊朗來說，只是情況將更加艱苦一些而已。問題的關(guān)鍵在于美國(guó)的這種動(dòng)作加大了外界對(duì)美國(guó)將對(duì)伊朗動(dòng)武的猜測(cè)。但筆者認(rèn)為，這恰恰是美國(guó)不會(huì)對(duì)伊朗動(dòng)武的信號(hào)。主要依據(jù)在于布什總統(tǒng)的任期還剩一年多的時(shí)間，而在其任內(nèi)已經(jīng)打了兩場(chǎng)較大的戰(zhàn)爭(zhēng)，即阿富汗和伊拉克的“反恐”戰(zhàn)爭(zhēng)。如果真的對(duì)伊朗開戰(zhàn)，艱難程度將遠(yuǎn)超過前兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，目前布什總統(tǒng)在國(guó)內(nèi)正受到強(qiáng)烈的反戰(zhàn)壓力，在其任內(nèi)對(duì)伊朗動(dòng)武的可能性微乎其微。筆者認(rèn)為，美國(guó)對(duì)伊朗的進(jìn)一步制裁可解讀為是對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的替代措施，正因?yàn)闊o法攻打伊朗，所以才用制裁來顯示對(duì)伊朗的強(qiáng)硬態(tài)度。

    如果布什總統(tǒng)任內(nèi)不會(huì)對(duì)伊朗動(dòng)武，則美伊局勢(shì)雖然會(huì)不斷摩擦，但短期內(nèi)不至于進(jìn)一步惡化，這將為中東迎來一段平靜的時(shí)期。預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)將在瘋狂之后看到事情的發(fā)展并沒有想象的那么壞，到時(shí)油價(jià)回落的可能性將較大。

    綜合來看，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退危險(xiǎn)和中東地緣政治可能緩和的情況下，原油市場(chǎng)可能出現(xiàn)較明顯的回落。