進(jìn)入6月份以來，銀行間市場的一場“錢荒”正在蔓延。資金面緊張傳到銀行理財(cái)產(chǎn)品市場，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)跨越式增長，短期產(chǎn)品收益率大幅飆升、普遍超過了5%，部分產(chǎn)品收益率甚至突破了7%。

　　6月末銀行面臨“中考”，受市場資金面緊張以及銀行年中存貸比考核等因素的影響，每逢此時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率上漲成了司空見慣的事情。不過，今年情況有點(diǎn)不一樣�！白罱�短期產(chǎn)品收益率飆升，5萬起點(diǎn)的產(chǎn)品收益率上漲了1%，500萬起點(diǎn)的產(chǎn)品收益率漲幅達(dá)到了驚人的2%”，工行濟(jì)南一家網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)經(jīng)理大呼“遠(yuǎn)超預(yù)期”。

　　該理財(cái)經(jīng)理稱，一季度，該行發(fā)售的5萬起點(diǎn)、短期保本型理財(cái)產(chǎn)品收益率為3.2%左右，目前同類型產(chǎn)品的收益率漲到了4.1%左右。此外，該行新發(fā)行的一款500萬起點(diǎn)、35天的理財(cái)產(chǎn)品收益率達(dá)到了6.5%。

　　更有甚者，建行一款期限33天的銀行理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率飆至7.39%。招行6月21日推薦的一款理財(cái)產(chǎn)品為上周發(fā)行的短期高利率固定收益產(chǎn)品，掛鉤Shibor同業(yè)存款利率，成立30天期限，產(chǎn)品高達(dá)12%的年化收益。

　　“短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量和收益率雙雙飆漲，一方面是銀行主動(dòng)發(fā)行高收益產(chǎn)品來吸收資金，緩解眼下錢荒的局面，另一方面，迫于中小股份制銀行的壓力，一些大行也不得不發(fā)行高收益產(chǎn)品來留住客戶�！笔〕倾y行業(yè)人士稱，近期，包括國有大行、股份制銀行和城商行在內(nèi)的多家銀行都突擊發(fā)行收益率超5%的理財(cái)產(chǎn)品。

　　記者從金融界金融產(chǎn)品研究中心獲悉，最近一周，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)跨越式增長，從上期(6月6日-12日)353款猛增至858款(6月13日-19日)。不同期限的產(chǎn)品收益率均有提高，尤其1個(gè)月期限的短期產(chǎn)品本周平均收益率為4.56%，較上周收益率增長0.79%。

　　當(dāng)前，銀行間市場正遭遇一場前所未有的“錢荒”。以往，每當(dāng)市場資金面緊張時(shí)，央行總會(huì)及時(shí)出手，通過降準(zhǔn)、降息或開展逆回購等方式釋放流動(dòng)性。然而這次“錢荒”央行一反常態(tài)按兵不動(dòng)，讓市場擴(kuò)張預(yù)期一次次落空。

　　為什么會(huì)發(fā)生“錢荒”？目前有多種猜測和推論。某種意義上而言，中國監(jiān)管層發(fā)動(dòng)了一次壓力測試，一場“可控”的金融危機(jī)，試圖逼迫各大銀行將從資金空轉(zhuǎn)和不良產(chǎn)能中釋放出來，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中潛在的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　“錢荒”成因N段論 本報(bào)記者 桑海波

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　　政府整頓論

　　在第一季度貿(mào)易出口畸形虛高，全世界都清楚背后通過貿(mào)易套利的做法后，中國外管局嚴(yán)厲打擊保稅區(qū)和深圳香港的貿(mào)易資金套利，導(dǎo)致5月份新增外匯占款大幅放緩，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)出現(xiàn)了下降。而上半年清查銀行間市場債券違規(guī)，暫停丙類戶的“債券風(fēng)暴”，讓銀行間資金流動(dòng)性再次趨緊。

　　熱錢流出論

　　5月以來，巴西、印度和東南亞諸國股債匯市遭遇重挫，資金正在撤離新興市場的說法喧囂一片。彭博社報(bào)道，過去4年來流入新興市場的資金外流了3.9萬億美元；華爾街唱空中國聲音再起和人民幣繼續(xù)升值預(yù)期減弱，為熱錢撤離說法創(chuàng)造了語境。而伯南克首次公布QE退出潛在時(shí)間表，顯然也影響到中國資金市場。

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　　央行降杠桿論

　　這是被提及最多的說法——央行在敲打“影子銀行”。2008年后，通過各種融資平臺(tái)，中國商業(yè)銀行貸款大躍進(jìn)。2010年，貸款風(fēng)險(xiǎn)被警示后，各大銀行通過理財(cái)計(jì)劃和買入返售持有了信托權(quán)益等資產(chǎn)，大量同業(yè)資金投入非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。央行這次收緊，是對這些銀行的“敲打”，逼迫他們盡快將表外融資回表，降杠桿，去風(fēng)險(xiǎn)。 (記者 桑海波)