面對(duì)持續(xù)飆升的市場(chǎng)利率，央行逆回購(gòu)再度出手。10月30日(本周二)，央行在例行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作中以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2900億元7天和1050億元28天期逆回購(gòu)操作，合計(jì)操作量達(dá)到了3950億元，創(chuàng)下單日歷史最高逆回購(gòu)發(fā)行量，中標(biāo)利率分別持平于3.35%和3.60%的水平。在此前的9月25日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展2900億元天量逆回購(gòu)操作，創(chuàng)出當(dāng)時(shí)單日逆回購(gòu)?fù)斗帕孔罡呒o(jì)錄。

　　由于本周公開(kāi)市場(chǎng)有1990億元逆回購(gòu)到期，另有100億元央票到期，無(wú)正回購(gòu)到期，這樣經(jīng)過(guò)對(duì)沖后，央行已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)凈投放資金2060億元，這也是央行連續(xù)兩周資金凈回籠后首度凈投放資金。

　　對(duì)于央行再度祭出的巨量逆回購(gòu)操作，業(yè)內(nèi)分析人士普遍認(rèn)為，在預(yù)期之內(nèi)。“基于月底銀行間市場(chǎng)資金緊張的考慮，央行加大了公開(kāi)市場(chǎng)的逆回購(gòu)操作規(guī)模。”有分析認(rèn)為，受前期逆回購(gòu)到期及銀行季節(jié)性回款壓力影響，市場(chǎng)資金面出現(xiàn)一定程度的緊張，資金價(jià)格也隨之水漲船高，使得機(jī)構(gòu)資金需求增大。“央行的目的主要是為了平抑市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)利率向央行目標(biāo)利率區(qū)間靠攏。”平安證券固定收益事業(yè)部研究主管石磊說(shuō)。

　　資料顯示，從上周三開(kāi)始市場(chǎng)資金面驟然緊張，市場(chǎng)利率大幅飆升，本周一銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率飆升至4.49%，創(chuàng)3月以來(lái)新高。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全面上漲，尤其是隔夜Shibor利率大幅上漲111基點(diǎn)，為2月以來(lái)最大單日漲幅。而在央行巨量逆回購(gòu)實(shí)施后，銀行間市場(chǎng)資金面緊張的態(tài)勢(shì)迅速緩解。10月30日Shibor利率應(yīng)聲大幅回落，短期利率水平均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。其中隔夜利率大跌137.07個(gè)基點(diǎn)至3.0585%；7天利率下跌95.97個(gè)基點(diǎn)至3.2361%；14天利率下跌18.58個(gè)基點(diǎn)至4.5375%；1個(gè)月期利率下跌57.46個(gè)基點(diǎn)至4.3633%，資金面緊張格局已經(jīng)大為緩解。

　　宏源證券高級(jí)債券分析師何一峰認(rèn)為，在經(jīng)歷了前幾日的資金面緊張后，本周二大行在逆回購(gòu)報(bào)量可能已預(yù)留“余糧”，即報(bào)量比實(shí)際需求量更多，于是逆回購(gòu)出現(xiàn)了井噴局面，此量也基本覆蓋了本周四的需求。“本周四公開(kāi)市場(chǎng)將有1500億元到期逆回購(gòu)，此次逆回購(gòu)量部分覆蓋了本周四的需求，預(yù)計(jì)本周四的逆回購(gòu)量將回落。”何一峰表示，央行一直在引導(dǎo)利率，將7天期逆回購(gòu)利率定在3.35%的水平，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)的利率低于該水平時(shí)，逆回購(gòu)需求會(huì)變少，短期內(nèi)利率會(huì)回升；反之逆回購(gòu)需求加大，短期內(nèi)利率下降。

　　在9月份外匯占款出現(xiàn)激增、市場(chǎng)預(yù)期流動(dòng)性好轉(zhuǎn)的情況下，市場(chǎng)資金面再現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，逆回購(gòu)單日操作規(guī)模也不斷被刷新，引起業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。“此次等同于一次降準(zhǔn)的逆回購(gòu)資金投放，預(yù)計(jì)能夠有效緩解月末前因多重不利因素沖擊導(dǎo)致的資金短缺現(xiàn)象。”上述分析人士認(rèn)為，此次資金面的波動(dòng)可更多解釋為季節(jié)性因素影響所致，市場(chǎng)無(wú)需對(duì)未來(lái)資金面狀況過(guò)分擔(dān)憂。就目前而言，雖個(gè)別時(shí)點(diǎn)資金面較為緊張，但年內(nèi)資金面相對(duì)走寬的可能性更大。“7天期逆回購(gòu)占了2900億元，期限較短，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性預(yù)期較好，否則市場(chǎng)會(huì)更傾向28天逆回購(gòu)。”該人士說(shuō)，本周隨著理財(cái)資金回表以及逆回購(gòu)操作，銀行間流動(dòng)性估計(jì)將于下半周趨于寬松，資金利率也將繼續(xù)下行。考慮到未來(lái)數(shù)周內(nèi)逆回購(gòu)資金到期規(guī)模減少，第四季度最后兩個(gè)月財(cái)政存款投放力度將有所加大，加上人民幣持續(xù)升值將導(dǎo)致的外匯占款明顯增加，有利于流動(dòng)性的恢復(fù)，未來(lái)資金面狀況將會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。

　　還有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行創(chuàng)紀(jì)錄的單日逆回購(gòu)操作，不僅進(jìn)一步降低了市場(chǎng)對(duì)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的預(yù)期，也體現(xiàn)出央行偏好采用逆回購(gòu)操作調(diào)控流動(dòng)性的政策思路。何一峰表示，預(yù)計(jì)10月份外匯流入比預(yù)期更多，降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步減弱，未來(lái)央行仍將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的協(xié)調(diào)配合，強(qiáng)化流動(dòng)性管理，調(diào)節(jié)貨幣信貸增長(zhǎng)。