7月中下旬國(guó)務(wù)院將召開年中經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)議。近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)二季度GDP回落至7.6%，創(chuàng)下了三年以來的新低。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)將有穩(wěn)增長(zhǎng)的政策出臺(tái)，規(guī)模不會(huì)大于2008年時(shí)的“四萬(wàn)億”，但性質(zhì)相似——推動(dòng)鐵路、基建、水利等工程，放松地方政府債務(wù)融資及放松貸款限制。
而數(shù)據(jù)顯示，早前盈利狀況較好的國(guó)有企業(yè)上半年利潤(rùn)也同比下降了11.6%。全球經(jīng)濟(jì)低迷之時(shí)，IMF亦下調(diào)了明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。穩(wěn)增長(zhǎng)，中國(guó)還能做點(diǎn)什么？
猜想一：貨幣放松還有沒有用？
“預(yù)計(jì)下半年還有一次降息與兩次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。”——瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光表示：“國(guó)內(nèi)通脹下行或?yàn)榻迪?chuàng)造了空間；外匯占款繼續(xù)減少也需要繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率應(yīng)對(duì)。我預(yù)計(jì)下半年還有一次降息與兩次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。”
國(guó)泰君安投資顧問高傳倫認(rèn)為貨幣政策還有進(jìn)一步放松的空間，“但空間肯定不會(huì)像2008年那樣大。”
“貨幣放松局限很多。”法國(guó)巴黎銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程說：“現(xiàn)在人民幣的匯市表現(xiàn)、國(guó)內(nèi)股市、實(shí)體經(jīng)濟(jì)甚至利率市場(chǎng)表現(xiàn)都很弱。關(guān)鍵是讓信心重回市場(chǎng)。”彭程指出，要解決經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的燃眉之急，中國(guó)還是要靠大型基建項(xiàng)目。“比如說到原來規(guī)定的一個(gè)客戶的貸款不能超過銀行資本金的25%這條規(guī)定要松動(dòng)，銀行的貸存比例及地方債務(wù)融資平臺(tái)的限制等或可能都要松動(dòng)。”
猜想二：會(huì)否救股市以救經(jīng)濟(jì)？
“通過救股市以救經(jīng)濟(jì)是本末倒置了。”——法國(guó)巴黎銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程
“很難。”沈建光判斷。央行開啟利率市場(chǎng)化、非對(duì)稱加息之后，權(quán)重股銀行更面臨利空。相反，房地產(chǎn)銷售的反彈卻帶領(lǐng)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)盈利頗豐，地產(chǎn)股成為A股中的明星。因此，提振股市以提振經(jīng)濟(jì)面臨著諸多博弈與不確定性。彭程認(rèn)為：“通過救股市以救經(jīng)濟(jì)是本末倒置了，只有經(jīng)濟(jì)有起色，信心回暖，股市才會(huì)好轉(zhuǎn)。目前政策已經(jīng)讓投資稍有抬頭，估計(jì)三四季度會(huì)反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。”
猜想三：減稅是否可行？
“減稅與扶持中小企業(yè)都是要做的中長(zhǎng)期救市措施。”——彭程
“減稅的可行性大，但可能性小。”彭程認(rèn)為，現(xiàn)在更可能進(jìn)行稅收制度轉(zhuǎn)型。
沈建光稱，當(dāng)前需要加大減稅力度，通過稅收優(yōu)惠政策鼓勵(lì)企業(yè)在國(guó)家政策扶植的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域加大投資。沈建光認(rèn)為，未來應(yīng)盡快落實(shí)非公36條細(xì)則，對(duì)于破除壟斷具有積極意義。
盡管扶持中小企業(yè)的做法一時(shí)難以對(duì)經(jīng)濟(jì)起色有大的幫助，但彭程認(rèn)為減稅與扶持中小企業(yè)都是要做的中長(zhǎng)期救市措施，而破除壟斷有可能在金融、信息兩個(gè)領(lǐng)域展開。
疑問：救市資金從何來？
“未來應(yīng)該將重點(diǎn)放到加強(qiáng)制度建設(shè)、打破壟斷、激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活力、鼓勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新等方面。”——國(guó)泰君安投資顧問高傳倫
股市低迷、投資者對(duì)企業(yè)的信心不足，“救市”錢從何處來？歐債危機(jī)的關(guān)鍵即是債市融資的成本高居不下，但是高成本借回來的資金，尋找回報(bào)的難度更大。
高傳倫認(rèn)為，過去我國(guó)的宏觀調(diào)控多以投資、消費(fèi)、出口為重點(diǎn)，貨幣供給數(shù)量大幅增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹之間的矛盾難以平衡。“未來的經(jīng)濟(jì)調(diào)控不能再完全依賴這三駕馬車。應(yīng)該將重點(diǎn)放到加強(qiáng)制度建設(shè)、打破壟斷、激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活力、鼓勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新等方面。”高傳倫說。
