2009年的銀行理財市場，最耀眼的莫過于信貸類理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品以低風(fēng)險、收益穩(wěn)定而受到穩(wěn)健型投資者青睞。Wind資訊的統(tǒng)計顯示，2009年，商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品7315款，其中信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品發(fā)行3661款，占比達50.05%。

　　不過，最近一段時間，對信貸理財產(chǎn)品的“緊箍咒”越來越多，先是財政部禁止地方財政擔保，后是銀監(jiān)會叫停了購買本行信貸資產(chǎn)的銀信產(chǎn)品。分析師表示，信貸類理財產(chǎn)品中有近一半是以本行信貸資產(chǎn)發(fā)行的，銀監(jiān)會的新規(guī)必將影響到信貸類理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量，不過這類產(chǎn)品的收益率也將隨著銀根的收緊而進一步走高。

　　半數(shù)產(chǎn)品或受限

　　2007年以來，信貸類理財產(chǎn)品一直受到市場青睞，發(fā)行數(shù)量逐步攀升、占比持續(xù)提高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年、2008年投資信貸資產(chǎn)的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別為484款、2237款，在當年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)中的占比分別為15.9%、34%。

　　由于監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向，去年三季度銀行信貸開始收緊，隨之而來的則是信貸類理財產(chǎn)品的“井噴”。Wind資訊的統(tǒng)計顯示，2009年下半年，共發(fā)行了2668款信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品，占該類產(chǎn)品全年發(fā)行量的72.9%，出現(xiàn)明顯的井噴現(xiàn)象。據(jù)悉，下半年該類產(chǎn)品發(fā)行之所以驟然增加，主要與銀行“騰挪”信貸資產(chǎn)的需求增加有關(guān)。

　　按照資產(chǎn)的“成分”來劃分，信貸類銀行理財產(chǎn)品主要可分為存量資產(chǎn)類和新發(fā)貸款融資類理財產(chǎn)品。近期發(fā)行的信貸類理財產(chǎn)品有近一半是存量資產(chǎn)類，具體操作方式是銀行先將對公業(yè)務(wù)的存量貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)給信托公司，信托公司以此貸款為投資標的向銀行發(fā)行某信托計劃，而銀行再將此信托計劃作成信貸類理財產(chǎn)品向公眾發(fā)行。存量的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類產(chǎn)品，目前已為政策所禁；現(xiàn)在仍在售的銀信合作理財產(chǎn)品是后一種新發(fā)貸款融資類理財產(chǎn)品。

　　由于其擁有相對較高的年化收益率，風(fēng)險相對其他非保本浮動收益型理財產(chǎn)品較低，信貸類理財產(chǎn)品被不少投資者視作保守投資需求的首選品種。但日前銀監(jiān)會下發(fā)的《中國銀監(jiān)會關(guān)于進一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項的通知》則給信貸類產(chǎn)品戴上了“緊箍咒”。通知第五條規(guī)定“銀信合作理財產(chǎn)品不得投資于理財產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)”。

　　普益財富的研究員表示，由于投資于銀行自身信貸資產(chǎn)類的理財產(chǎn)品將逐漸停發(fā)，該類產(chǎn)品在信貸類理財產(chǎn)品中占據(jù)大半，信貸類產(chǎn)品數(shù)量的萎縮在所難免。

　　優(yōu)勢凸顯信托貸款類將成新熱點

　　普益理財發(fā)布的《轉(zhuǎn)型中的我國銀信理財市場》報告表示，信托貸款類(新發(fā)貸款融資類)理財產(chǎn)品十分接近銀行貸款業(yè)務(wù)。主導(dǎo)模式是將理財資金轉(zhuǎn)換為信托計劃后向指定的客戶發(fā)行貸款，客戶必須提供充分抵押質(zhì)押保障，風(fēng)險相對較低，這是其此次“躲過一劫”的重要原因。

　　事實上，2010年伊始，信托貸款類理財產(chǎn)品迎來開門紅。民生、光大、中信等隱含銀行的相關(guān)產(chǎn)品密集上市，最高預(yù)期年化收益達到4.15%。

　　國泰君安銀行業(yè)研究員武永剛認為，從監(jiān)管政策的導(dǎo)向來看，銀監(jiān)會在2010年將引導(dǎo)信托公司不斷提高自主管理能力，信托公司與銀行的合作將不再僅僅擔任平臺的作用，將會在項目前期調(diào)研、風(fēng)險控制措施落實、后期管理方面發(fā)揮更大的作用。因此相信信托理財將會在2010年的理財市場占據(jù)越來越高的份額，將會以較高的收益、靈活的設(shè)計、多渠道的投資品種、嚴格的風(fēng)險控制得到更多投資者的認可。

　　武永剛認為，站在2010年的起點展望理財市場，信托產(chǎn)品優(yōu)勢凸顯。從政策環(huán)境來看，國家將繼續(xù)施行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、房地產(chǎn)領(lǐng)域、證券市場仍將存在大量投資機會。國家加大民生投入，居民消費能力不斷提高，將使信托資金在消費領(lǐng)域?qū)ふ业叫碌耐顿Y機會。收入分配向個人傾斜，家庭和個人財富不斷增長，也將使信托理財?shù)男枨蟾�加旺盛，從而促進信托理財市場的持續(xù)繁榮。

　　產(chǎn)品收益率有望走高

　　建行的理財顧問表示，雖然2010年信貸類理財產(chǎn)品供應(yīng)量可能減少，但在加息預(yù)期下，明年該類產(chǎn)品的預(yù)期收益率有望走高。

　　普益財富研究員方瑞表示，2009年到期的信貸類理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)穩(wěn)定，逾九成產(chǎn)品實現(xiàn)預(yù)期收益，其中多款超預(yù)期收益。

　　普益財富的統(tǒng)計顯示，在2009年新發(fā)行的產(chǎn)品中，長沙銀行“金芙蓉”2009年第一期理財產(chǎn)品以7.93%的預(yù)期年化收益率排名第一，其期限為1.5年。排名第二的是華夏銀行“華夏理財-創(chuàng)盈31號”信貸資產(chǎn)信托理財產(chǎn)品，預(yù)期收益率為7.665%，期限327天。在新發(fā)行的產(chǎn)品中，高收益的產(chǎn)品不少期限都達到兩年到三年。

　　不過，也有專家建議，雖然加息預(yù)期以及經(jīng)濟復(fù)蘇給信貸類產(chǎn)品及部分結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品帶來了超預(yù)期收益的機會，但目前購買銀行理財產(chǎn)品仍應(yīng)以短期為宜。(記者 劉振冬)