今年三季度將迎來(lái)房地產(chǎn)信托的兌付高峰。進(jìn)入7月以來(lái)，僅中誠(chéng)信托旗下就有吉林泰安股權(quán)投資、金科地產(chǎn)龍頭寺項(xiàng)目等5款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品提前清盤(pán)。另外，中融信托旗下的桂林裕恒地和潤(rùn)豐水尚項(xiàng)目的信托產(chǎn)品也提前終止。此前，中誠(chéng)信托旗下的深圳紫園投資集合信托計(jì)劃、上海新城創(chuàng)宏投資集合信托計(jì)劃共6款產(chǎn)品已提前清盤(pán)。

　　今年以來(lái)，利率下行使房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本逐漸走低，相比信托15%以上的融資成本，很多房企選擇提前償還信托。業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析稱(chēng)，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂及降低融資成本兩方面的考慮，是房地產(chǎn)信托提前清盤(pán)的原因。

　　產(chǎn)品數(shù)量回歸去年同期水平

　　據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，40家信托公司7月共成立196只固定收益信托產(chǎn)品，有產(chǎn)品發(fā)行的信托公司較6月減少1家。納入統(tǒng)計(jì)的165只產(chǎn)品總規(guī)模為343.06億元，平均規(guī)模較前兩月有所降低。從產(chǎn)品數(shù)量上看，7月成立的產(chǎn)品較6月減少18.33%，與去年同期持平，僅微減1.01%；從成立總規(guī)模上看，7月產(chǎn)品總規(guī)模環(huán)比減少28.68%，同比增加44.86%。

　　7月，共有6家信托公司成立新產(chǎn)品超過(guò)10只，分別是中鐵信托15只、華信信托14只、中信信托12只、長(zhǎng)安信托11只、五礦信托11只、中融信托10只。

　　房地產(chǎn)為資金投向最大行業(yè)

　　就融資方式來(lái)看，7月權(quán)益投資類(lèi)信托發(fā)行量最大，為70只，占比為35.71%；其次是貸款投資、組合投資、股權(quán)投資，占比分別為34.69%、15.82%、5.10%；其他類(lèi)投資占比為8.67%。在募集總規(guī)模上，也是權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品募集金額最大，納入統(tǒng)計(jì)的64只產(chǎn)品募集總金額為152.54億元。平均募集金額最大的類(lèi)別也是權(quán)益投資，平均募集金額為2.38億元。

　　據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，7月份信托資金投向最大的行業(yè)為房地產(chǎn)行業(yè)，產(chǎn)品數(shù)量為58只，較上月增加5只，占比29.59%；投向?yàn)楣ど唐髽I(yè)的產(chǎn)品有43款，占比21.94%；投向基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品28款，占比14.29%，較上月有所減少。

　　從行業(yè)總規(guī)模上看，投向最大的仍為房地產(chǎn)，募集總金額達(dá)103.48億元。但就單個(gè)產(chǎn)品的募集規(guī)模來(lái)看，房地產(chǎn)信托并沒(méi)有特別大規(guī)模的產(chǎn)品，最大的產(chǎn)品為新華信托的中國(guó)醫(yī)藥城投(第1期)，募集規(guī)模為4.68億元。

　　固定收益產(chǎn)品收益率企穩(wěn)

　　據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，7月發(fā)行的固定收益信托存續(xù)期為0.08年至8年，收益率從4.9%到11.69%不等。從各存續(xù)期產(chǎn)品近一年的平均收益率來(lái)看，一年期(及以下)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為7.86%，較2月的最高點(diǎn)已經(jīng)下降0.75個(gè)百分點(diǎn)；一年(不含)至兩年期產(chǎn)品平均收益率為9.18%，較1月的最高點(diǎn)下降0.31個(gè)百分點(diǎn)；兩年(不含)至三年期產(chǎn)品平均收益率為8.95%，較6月有所增加，但較3月的高點(diǎn)下降0.48個(gè)百分點(diǎn)。

　　存續(xù)期為一年期(及以下)的產(chǎn)品有45只，較上月減少23只。收益率最低的是粵財(cái)信托的興粵通(5期)A檔，該產(chǎn)品存續(xù)期僅0.08年，收益率為4.9%。收益最高的為五礦國(guó)際信托的中信安居第九期(1年)，收益率為10.69%。

　　存續(xù)期大于1年、不超過(guò)2年的中期產(chǎn)品共有124只，較上月增加9只。收益率最低的是中信信托穩(wěn)健分層型1209期，18個(gè)月收益率7.3%；收益率最高的是五礦國(guó)際信托中信安居第九期(2年)，收益率11.69%。

　　存續(xù)期大于2年、不超過(guò)3年的產(chǎn)品有11只，較上月持平。收益率最低的是新華信托中國(guó)醫(yī)藥城投(第一期)，存續(xù)期3年，收益7.5%，投向房地產(chǎn)；湖南信托陸都小區(qū)(B類(lèi))，投向也為房地產(chǎn)，存續(xù)期2.5年，收益率為11%。

　　用市場(chǎng)機(jī)制化解兌付危機(jī)

　　市場(chǎng)人士透露，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司的監(jiān)管思路正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，希望信托公司能夠利用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)化解兌付危機(jī)，不要總是無(wú)論對(duì)錯(cuò)地“剛性?xún)陡丁薄?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，當(dāng)信托產(chǎn)品發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)依然會(huì)督導(dǎo)信托公司有效處置風(fēng)險(xiǎn)、其實(shí)質(zhì)是確保信托公司履行受托人的盡職管理職責(zé)。但要真正做到依靠市場(chǎng)機(jī)制化解兌付危機(jī)，還有很長(zhǎng)的路要走，很多機(jī)制還有待完善。比如，信托公司首先要做到像上市公司一樣規(guī)范、定期進(jìn)行信息披露，才能使投資者實(shí)時(shí)了解項(xiàng)目進(jìn)展及存在的風(fēng)險(xiǎn)，投資者才能接受“買(mǎi)者自負(fù)”的投資風(fēng)險(xiǎn)；其次，信托投資者自負(fù)盈虧的前提是信托公司合規(guī)合法、盡職操作，而這在目前還存在舉證困難的問(wèn)題。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，銀監(jiān)會(huì)思路轉(zhuǎn)變也表明了今后行業(yè)發(fā)展的一個(gè)方向，從之前的“堅(jiān)決不能出事”，到現(xiàn)在“允許有風(fēng)險(xiǎn)”，同時(shí)要求信托公司提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和化解能力。因此，此時(shí)選擇信托產(chǎn)品，首先要選擇實(shí)力雄厚的信托公司，這意味著有更高的風(fēng)險(xiǎn)化解能力；其次要看產(chǎn)品本身的安全性，融資方是誰(shuí)，項(xiàng)目的安全措施如何，能不能實(shí)現(xiàn)自身的成功兌付，等等。