“國家隊”中央?yún)R金公司今年第一季度持續(xù)出手增持大型國有銀行，其中分別通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股斥資2.5億元與2.18億元增持中國銀行與工商銀行A股。然而，本輪匯金增持對相關(guān)公司股價刺激效果已低于2009年期間的增持效果。昨日，銀行股普漲，其中工商銀行(601398)微漲0.25%至3.99元， 中國銀行(601988)漲0.33%至3.82元。

　　中國銀行最新的股權(quán)變動信息顯示，匯金公司一季度通過可轉(zhuǎn)債耗資2.5億增持中國銀行，總持股上升至67.63%。

　　此外， 工商銀行公告也顯示，匯金一季度動用2.18億元，增持工商銀行5032萬股，總持股升至35.43%。

　　去年以來多次出手

　　值得注意的是，為維護(hù)市場穩(wěn)定，降低四大行資本金壓力，匯金去年下半年以來可謂動作頻頻。

　　2011年10月10日，匯金公司在官方網(wǎng)站宣布，自10月10日起已在二級市場自主購入工、農(nóng)、中、建四大國有銀行股票，并繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場操作。

　　匯金公司于去年10月10日當(dāng)天分別增持工、農(nóng)、中、建A股1458.4萬股、3906.8萬股、350.9萬股、738.4萬股，耗資超過1.97億元。根據(jù)四大國有銀行2011年年報顯示， 匯金在2011年四季度增持農(nóng)行3.09億股，中行1.48億股，建行0.90億股，工行0.53億股。

　　今年2月3日，為提高大型銀行通過自身積累支持可持續(xù)發(fā)展的能力，匯金公司又宣布將工、中、建三行2011年分紅比例下調(diào)5個百分點(diǎn)至35%，同時維持農(nóng)行35%的現(xiàn)金分紅比例不變。穆迪公司估計此舉將增加三大行留存資本220億元，并提高資本比率8~12個基點(diǎn)，同時對三大行有正面信用影響。三大行分紅比率已從2008年的50%逐步降到35%。

　　本輪增持更多是象征意義

　　國泰君安(香港)4月10日發(fā)布研究報告指出，中央?yún)R金輕微增持中國銀行和工商銀行的A股股票，影響正面，維持中資銀行業(yè)“跑贏大市”評級。然而，也有分析認(rèn)為，本輪匯金增持更多是“象征意義”，預(yù)計貨幣政策將逐步進(jìn)入寬松通道。但是， 實(shí)際上較2008年、2009年增持時對相關(guān)銀行股股價的提振作用已大打折扣。

　　匯金曾在2008~2009年次貸危機(jī)期間和2011年10月有過類似的增持行為，其目的主要是穩(wěn)住投資者對四大行前景的信心。因此，國泰君安(香港)認(rèn)為匯金的此次行動能夠提振銀行股的投資氣氛，特別是對大型銀行如中行、工行、建行和農(nóng)行的股價長期行情有利。

　　然而，以中國銀行(601988)為例，該股股價從2011年10月10日收盤至昨日收盤，半年內(nèi)漲幅僅為33%。但在2008年至2009年的增持行動期間， 中國銀行A股股價從2008年9月18日的階段低位2.82元上漲至2009年6月23日的4.77元， 漲幅高達(dá)69%。

　　相比中國銀行而言，工商銀行(601398)在過去半年匯金的增持行動中表現(xiàn)大為遜色。該股股價從2011年10月10日至昨日漲幅僅為7.5%。由此可見本輪匯金持續(xù)增持的效果已較以往“大打折扣”。

　　維穩(wěn)意義大于實(shí)際影響

　　長江證券分析師陳志華指出，匯金公司持續(xù)出手實(shí)際上是“貨幣政策”正面信號。目前業(yè)內(nèi)認(rèn)為央行對貨幣政策調(diào)整以“保持貨幣供應(yīng)適度增長”。機(jī)構(gòu)預(yù)計不排除央行在近期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　同時，陳志華表示，從最近兩次匯金公司增持事件的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，增持行為對二級市場股價走勢的提振效果并不顯著。“匯金本次增持股數(shù)低于上兩次，耗資不到3億元，其維穩(wěn)的意義大于實(shí)際影響。”陳志華表示。

　　昨日，投資銀行瑞士信貸發(fā)布報告稱，中央?yún)R金公司支持四大國有銀行確認(rèn)了目前是中資銀行股估值低位，然而該報告仍對銀行股潛在貸款違約率表示關(guān)注。

　　針對銀行潛在不良貸款問題與資本充足率下滑造成的“再融資”困境， 市場分析認(rèn)為， 四大行的再融資需求是最為擔(dān)心的，匯金公司通過增持和降低分紅比例等形式，減輕銀行股融資對市場的壓力。

　　截至2011年末，工行資本充足率和核心資本充足率為13.17%、10.07%，農(nóng)行為11.94%、9.5%，中行為12.97%、10.07%，建行為13.68%、10.97%。

　　根據(jù)銀監(jiān)會的要求，系統(tǒng)性重要銀行2013年核心資本充足率要達(dá)到9.5%，農(nóng)行剛好達(dá)標(biāo)。市場預(yù)期農(nóng)行年內(nèi)不會有融資計劃，將主要通過內(nèi)生積累實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充，短期內(nèi)融資壓力減小。