日本央行最近對經(jīng)濟(jì)形勢作出新的判斷，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正處于“緩慢復(fù)蘇”階段，這是兩年多來日本央行首次使用“復(fù)蘇”一詞，反映日本央行對經(jīng)濟(jì)形勢的樂觀看法。此前，日本政府主管宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析的內(nèi)閣府也發(fā)表了近似的判斷，他們依據(jù)部分經(jīng)濟(jì)指數(shù)上升的調(diào)查結(jié)果，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢“正在進(jìn)入復(fù)蘇軌道”。日本民間研究機(jī)構(gòu)和相關(guān)媒體近來也公布了一些最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，均顯示日本經(jīng)濟(jì)開始悄然復(fù)蘇。
各方分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退在去年四季度觸底，今年一季度反彈，一季度經(jīng)濟(jì)增長同比達(dá)4.1%，表明經(jīng)濟(jì)回升步伐較快。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)主要表現(xiàn)在四個(gè)方面，一是出口穩(wěn)步增長。原本國際經(jīng)濟(jì)蕭條，不利于日本的出口，但日本憑借官方授意下的日元貶值政策，出口迅速回升，汽車、電子、機(jī)械等行業(yè)的出口增長很快。二是大企業(yè)經(jīng)營狀況明顯改善，據(jù)日本有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，絕大多數(shù)上市企業(yè)盈利增加，庫存下降，開工率充足。三是個(gè)人消費(fèi)趨好。近來，住宅、汽車、高檔消費(fèi)品的銷售十分旺盛。四是股市動(dòng)蕩后趨于平穩(wěn)。目前東京平均股價(jià)已經(jīng)恢復(fù)到動(dòng)蕩前的水平。
日本經(jīng)濟(jì)周期性衰退一般經(jīng)過一段調(diào)整后會(huì)自動(dòng)進(jìn)入復(fù)蘇期，但此次經(jīng)濟(jì)回升卻帶有明顯的政策拉動(dòng)色彩。安倍內(nèi)閣成立后，很快更換了央行總裁，迫使日本央行實(shí)施史上最大規(guī)模的量化寬松政策，無限制地?cái)U(kuò)大基礎(chǔ)貨幣量。同時(shí)，日本政府不顧財(cái)政吃緊、債臺高筑的窘境，連續(xù)推出一系列以公共投資為主和減稅、補(bǔ)貼政策為輔的措施，試圖利用積極的財(cái)政政策和超寬松的金融政策使日本經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)出現(xiàn)奇跡。但是，這服“猛藥”的副作用卻像烏云一樣飄浮在日本經(jīng)濟(jì)上空，隨時(shí)可能給蒸蒸日上的日本經(jīng)濟(jì)澆上一場大雨。
由于此輪周期性復(fù)蘇缺乏“自主復(fù)蘇”的動(dòng)力，因此企業(yè)調(diào)整尚不到位，很多企業(yè)是在突然而至的大好形勢下倉促上馬，不得不加緊拋庫存，提高開工率。所以時(shí)至今日，企業(yè)還顧不上擴(kuò)大投資而是繼續(xù)調(diào)整，更談不上提高職工工資。特別是占企業(yè)總數(shù)97%的中小企業(yè)迄今在調(diào)整中拼命掙扎，這就很難形成民間投資主導(dǎo)的良性增長局面。
在職工工資原地踏步，居民收入增長無望的同時(shí)，日元貶值卻造成進(jìn)口物價(jià)飛漲。近幾個(gè)月來，與居民生活相關(guān)的糧油、果蔬、海鮮、肉蛋等生活必需品價(jià)格持續(xù)上升，民用水、電、煤氣等公共價(jià)格也在上漲。這種低收入情況下的價(jià)格上漲持續(xù)下去必將打壓個(gè)人消費(fèi)，使經(jīng)濟(jì)增長失去動(dòng)力。
日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更大的風(fēng)險(xiǎn)是政府債務(wù)危機(jī)和國債市場的動(dòng)蕩。日本央行以大量購入國債的方式擴(kuò)大貨幣投放量，結(jié)果使國債市場迅速萎縮、交易清淡，國債價(jià)格在動(dòng)蕩中不斷下跌，長期國債利率上升，加重了政府的利率負(fù)擔(dān)。目前，國際金融人士十分關(guān)注日本的債市風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)心國債市場發(fā)生大面積“滑坡”，進(jìn)而引發(fā)日本公共債務(wù)陷入危機(jī)，并使日本成為第二個(gè)希臘。
日本央行在最近一次政策委員會(huì)會(huì)議上決定繼續(xù)推行量化寬松政策，直至通脹率達(dá)到2%，同時(shí)密切關(guān)注國債市場情況，穩(wěn)定債市，日本政府也表示要減少經(jīng)濟(jì)政策的副作用。但是，此輪日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中泡沫成分太多，人為的“忽悠”也太多，安倍內(nèi)閣為了選舉以大量的承諾取悅?cè)毡久癖姡坏┻@些承諾不能兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長就可能中途夭折。
