美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、歐債危機(jī)加劇、新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨“十面埋伏”。誰將成為下一個像日本一樣“失去二十年”的國家，各界對此猜測和擔(dān)憂重重。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到底面臨哪些風(fēng)險？未來經(jīng)濟(jì)增長將從哪些角度發(fā)力？
國際貨幣基金組織(IMF)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫濤和卡內(nèi)基國際和平研究院國際經(jīng)濟(jì)研究項目主任烏里·達(dá)杜什認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將非常緩慢，但不會像日本一樣長期不景氣甚至發(fā)展停滯。歐債危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加劇，尤其是歐洲部分國家需提防成為下一個日本。同時，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體亟需產(chǎn)業(yè)升級，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長動力。
孫濤：QE3不會輕易再出 達(dá)杜什：新興經(jīng)濟(jì)體仍很脆弱
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、歐債危機(jī)加劇、新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨“十面埋伏”。誰將成為下一個像日本一樣“失去二十年”的國家，各界對此猜測和擔(dān)憂重重。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到底面臨哪些風(fēng)險？未來經(jīng)濟(jì)增長將從哪些角度發(fā)力？
國際貨幣基金組織(IMF)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫濤和卡內(nèi)基國際和平研究院國際經(jīng)濟(jì)研究項目主任烏里·達(dá)杜什認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將非常緩慢，但不會像日本一樣長期不景氣甚至發(fā)展停滯。歐債危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加劇，尤其是歐洲部分國家需提防成為下一個日本。同時，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體亟需產(chǎn)業(yè)升級，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長動力。
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、歐債危機(jī)加劇、新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨“十面埋伏”。誰將成為下一個像日本一樣“失去二十年”的國家，各界對此猜測和擔(dān)憂重重。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到底面臨哪些風(fēng)險？未來經(jīng)濟(jì)增長將從哪些角度發(fā)力？
國際貨幣基金組織(IMF)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫濤和卡內(nèi)基國際和平研究院國際經(jīng)濟(jì)研究項目主任烏里·達(dá)杜什認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將非常緩慢，但不會像日本一樣長期不景氣甚至發(fā)展停滯。歐債危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加劇，尤其是歐洲部分國家需提防成為下一個日本。同時，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體亟需產(chǎn)業(yè)升級，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長動力。
歐債危機(jī)是最大風(fēng)險 徹底解決“路漫漫”
中國證券報：很多學(xué)者擔(dān)憂歐債危機(jī)將拖累全球經(jīng)濟(jì)，怎么看？解決歐債危機(jī)的根本出路何在？
孫濤：從經(jīng)濟(jì)層面看，歐債危機(jī)將迫使歐元區(qū)國家在減少債務(wù)和防止經(jīng)濟(jì)衰退之間艱難尋找平衡，即短期內(nèi)需要避免大幅財政緊縮以防止經(jīng)濟(jì)衰退，中期內(nèi)需要避免赤字和債務(wù)居高不下以防止債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。
歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性很大，世界經(jīng)濟(jì)將因此受累，全球金融市場會面臨更大動蕩。歐元區(qū)各國政府財政一體化進(jìn)程的遲滯，都可能加劇世界經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險和金融市場動蕩。
在解決歐債問題方面，德國的意愿很重要。但是，德國能發(fā)揮作用的前提是其他國家能夠接受改革或者緊縮政策。尤其是，希臘、西班牙、意大利等幾個債務(wù)危機(jī)最為深重的國家，如果他們不能統(tǒng)一步調(diào)，歐債危機(jī)恐難解決。盡管如此，像希臘這樣的國家，也不可能在短期內(nèi)實現(xiàn)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)增長，因為希臘沒有能夠拉動經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè)。
烏里·達(dá)杜什：歐債危機(jī)是一個很復(fù)雜的危機(jī)，將持續(xù)很多年。我不知道最準(zhǔn)確的解決方案是什么，因為歐元區(qū)政治要比美國復(fù)雜得多。
我認(rèn)為，解決方案應(yīng)該包括幾個方面。其一，希臘或者其他一些較小的國家離開歐元區(qū)，這很有可能。其二，需要改善仍舊留在歐元區(qū)國家的競爭力，縮小與德國競爭力的差距。這方面可以做到，但需要花費(fèi)較長時間，否則“歐元區(qū)”在更長的一段時間內(nèi)將無法延續(xù)。其三，加強(qiáng)貨幣聯(lián)盟的同時，未來必須逐漸建立財政聯(lián)盟。
德國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然非常強(qiáng)勁，非常有競爭力，但德國不能獨(dú)立于歐元區(qū)存在。作為歐元區(qū)的重要一員，德國需要支持其他國家解決危機(jī)，其中的成本將非常高昂。歐元區(qū)的危機(jī)也對德國的信心產(chǎn)生影響。比如，如果希臘出現(xiàn)債務(wù)違約，德國必須為其中的很大部分埋單。如果歐元區(qū)崩潰，將給德國帶來非�？膳碌臎_擊。英國的財政狀況不是太健康，但它擁有獨(dú)立的貨幣政策，可以通過貨幣貶值來解決危機(jī)。不過英國也面臨巨大挑戰(zhàn)，因為其出口大多集中于歐洲，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退將給英國經(jīng)濟(jì)帶來很大沖擊。
新興經(jīng)濟(jì)體存“遠(yuǎn)慮” 中國應(yīng)加快人民幣國際化
中國證券報：新興經(jīng)濟(jì)體面臨哪些潛在風(fēng)險？又應(yīng)如何化解這些風(fēng)險和問題？
孫濤：當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢，尤其是歐債危機(jī)不斷加劇，給新興經(jīng)濟(jì)體帶來了諸多潛在風(fēng)險。短期而言，債務(wù)危機(jī)及其可能的惡化將對新興市場產(chǎn)生負(fù)面溢出影響，如出口下降、資本流動逆轉(zhuǎn)、銀行信貸緊縮、經(jīng)濟(jì)增長率下降等。中長期而言，需提防積累與美歐國家類似的脆弱性，如債務(wù)過高，尤其是隱性債務(wù)過多等風(fēng)險。
為應(yīng)對這些潛在的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體，必須要加快推進(jìn)關(guān)鍵性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、市場化改革等，讓市場承擔(dān)和分散更多宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場的風(fēng)險，而不應(yīng)是累積道德風(fēng)險和隱性負(fù)債并最終由政府埋單，更不能長期依靠財政刺激。
對中國經(jīng)濟(jì)而言，最大的問題就是過度投資，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級必須加快。當(dāng)然，人口紅利、土地資本化、居民儲蓄率高和勞動生產(chǎn)率提高等都是推動中國經(jīng)濟(jì)增長的因素。從長期而言，中國應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)關(guān)鍵改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，以制度創(chuàng)新釋放出更多潛力，經(jīng)濟(jì)增長周期才可以拉長。
另外，中國應(yīng)推進(jìn)資本項目開放和加快人民幣國際化進(jìn)程，推動人民幣最終成為國際儲備貨幣。資本項目開放，通常是金融改革開放的最后一個環(huán)節(jié)，成功的資本項目開放意味著成功的金融改革。而人民幣成為國際貨幣，也能應(yīng)對全球其他經(jīng)濟(jì)體的量化寬松政策，并能在全球范圍內(nèi)稀釋自己的債務(wù)。
烏里·達(dá)杜什：我很擔(dān)心新興市場國家會面臨過多的資金流入，因為在當(dāng)前發(fā)達(dá)市場的低利率及對發(fā)達(dá)市場普遍缺乏信心的環(huán)境下，新興經(jīng)濟(jì)體的良好表現(xiàn)使其面臨很多的資金流入。
新興市場一直表現(xiàn)很好，但也存在很多問題。我擔(dān)心如果環(huán)境出現(xiàn)變化，許多潛在問題就會爆發(fā)。新興市場未來可能面臨諸多變化，包括歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化，或者發(fā)達(dá)市場的情況穩(wěn)定下來，利率水平開始上升，或者新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部爆發(fā)危機(jī)等，這些都可能對更廣泛的市場信心產(chǎn)生影響。我認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體仍然很脆弱，目前大多數(shù)人低估了新興經(jīng)濟(jì)體的脆弱性。
