投行業(yè)務成一季度業(yè)績亮點
證券時報：您如何評價剛公布的摩根大通2009年一季度業(yè)績？
度琪明：無論是投資者還是基金經(jīng)理，都認為摩根大通一季度的業(yè)績非常好。實際上，我們的全球主席兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙公布業(yè)績時就明確表示，我們有能力隨時償還美國政府借給我們的250億美元，也不需要再融資。其講話所傳遞出的信心比業(yè)績本身更強。
證券時報：摩根大通的投資銀行營業(yè)收入和凈收入創(chuàng)紀錄，成為今年一季報的一大亮點，您怎么看？
度琪明：無論是在亞洲還是全球，今年一季度，摩根大通表現(xiàn)都優(yōu)于競爭對手。摩根大通亞洲投資銀行業(yè)務一季度表現(xiàn)也非常強勁，業(yè)績也是歷史上最好的。這主要得益于包括股票承銷、債券承銷以及并購方面的投資銀行業(yè)務表現(xiàn)強勁；同時在債券及股票市場的交易表現(xiàn)也非常好。在競爭對手不斷削弱的情況下，摩根大通的市場份額在不斷擴大。在亞洲地區(qū)，摩根大通安排的新股發(fā)行項目的發(fā)行量占總發(fā)行量的90%。
證券時報：今年一季度投行業(yè)務成為摩根大通盈利的主要動力，過去的主要動力是什么？
度琪明：摩根大通是綜合性銀行，主要有商業(yè)銀行業(yè)務、投資銀行業(yè)務、零售銀行業(yè)務、運營支持業(yè)務及財富管理業(yè)務。不同業(yè)務板塊在經(jīng)濟周期的不同階段中的表現(xiàn)是不同的。去年投資銀行業(yè)務面臨較大挑戰(zhàn)的時候，我們的零售銀行及運營支持業(yè)務的表現(xiàn)是較好的。這恰恰是摩根大通相對于其他競爭對手的優(yōu)越性所在。對摩根大通而言，最大的挑戰(zhàn)是繼續(xù)專注公司的服務和客戶，保持第一的地位。其次，全球經(jīng)濟目前尚未穩(wěn)定，這是所有金融機構共同面對的挑戰(zhàn)。
華爾街大洗牌中脫穎而出
證券時報：為什么摩根大通在經(jīng)濟及金融業(yè)整體環(huán)境惡化的情況下，投資銀行業(yè)務還能創(chuàng)紀錄？
度琪明：原因很多。首先，在過去的12至18個月，全球的投資銀行業(yè)經(jīng)歷了一次大洗牌。貝爾斯登和雷曼兄弟現(xiàn)在已不復存在，而美林也被收購。其他的純投資銀行也正處在由純粹的投資銀行向商業(yè)銀行轉型的過程。還有的銀行投行業(yè)務仍在虧損，且業(yè)務也在收縮。我們的競爭對手在不斷弱化，而摩根大通則一直專注于服務客戶。正因為如此，摩根大通的市場份額才得以擴大。
證券時報：經(jīng)歷了12至18個月的大洗牌后，全球的投資銀行業(yè)發(fā)生了怎樣的變化？能否具體談談？
度琪明：從2007年10月31日到2009年4月15日，摩根大通的市值變化是最小的。過去作為純投資銀行，不受美聯(lián)儲的監(jiān)管，因此負債率可以很高，可以通過高杠桿投資一些流動性不強的資產(chǎn)增加投資回報。但在轉型為商業(yè)銀行后，受到美聯(lián)儲的監(jiān)管，其負債率就必須下降，這樣，他們就不得不出售資產(chǎn)，在出售資產(chǎn)的過程中，不可避免會遭受損失。而摩根大通并不存在這樣的問題。現(xiàn)在，摩根大通的投資銀行業(yè)務是全球第一。數(shù)據(jù)顯示，去年全年和今年第一季度，公司的投資銀行業(yè)務收入在全球、股票承銷、債券承銷、并購業(yè)務均是全球第一。
壓力測試結果決定政策走向
證券時報：上周高盛、摩根大通等多家大型金融機構公布的一季度業(yè)績都優(yōu)于預期，這是否預示著美國金融危機的最壞時期已經(jīng)過去？美國的銀行是否已擺脫國有化風險？
度琪明：對于國有化的問題，美聯(lián)儲和財政部正聯(lián)手對包括高盛、摩根大通在內的19家大型銀行做壓力測試。這19家銀行在美國銀行業(yè)務占比50%，而剩余的約8000家銀行占另外的50%。這次壓力測試的結果將會決定美國政府今后的政策。美國政府可能會要求接受測試的銀行要么合并，要么繼續(xù)在市場上融資，如果無法成功合并或融資，美國政府可能會繼續(xù)向這些銀行注資。在結果出來之前，形勢都不會很明朗。即便出現(xiàn)最壞的情況，美國政府繼續(xù)向更多的銀行注資，但和國有化還有一定的距離。
至于美國金融危機的最壞時期是否過去，我個人是比較樂觀的，最近公布的一些數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟已有企穩(wěn)跡象，但還不是回升。當然，美國經(jīng)濟還有很多的向下風險，金融危機最壞的時期是否已經(jīng)過去目前還很難說。最令人擔心的是美國的信用卡及按揭貸款等消費者信貸的壞賬情況。
證券時報：摩根大通是否有信心通過美聯(lián)儲和美國財政部聯(lián)手進行的壓力測試？
度琪明：這是美國政府做的壓力測試，政府的某些決策過程不透明，所以我們無法妄斷政府會認為我們沒問題。但我們每周都會自己做一次壓力測試，并且測試的程度和強度要比政府的更大。所以我們相信自己是沒問題的。
證券時報：摩根大通真的會很快償還政府的借款嗎？
度琪明：還錢有兩個前提，第一我們要有錢，第二美國政府要批準。政府是否同意我們償還貸款還是未知數(shù)。
亞洲新興市場業(yè)務貢獻提升
證券時報：目前看來，歐美經(jīng)濟仍然低迷，而以中國為首的亞洲新興經(jīng)濟體則比較穩(wěn)定甚至仍然高速增長，這是否意味著摩根大通未來將把業(yè)務重心轉向亞洲新興市場國家？
度琪明：早在三四年前，我們就對全球的業(yè)務進行了重大的重新評估，并意識到要更加專注亞洲新興市場的業(yè)務，因為這方面的業(yè)務增長比發(fā)達市場的快得多。事實上，我們在各個區(qū)域的業(yè)務增長與當?shù)氐腉DP增長是息息相關的。因此我們對亞洲尤其是中國的關注程度很高。兩三年前，亞洲業(yè)務對摩根大通整體收入的貢獻率是單位數(shù)的，到目前為止，貢獻率翻了一番。這一方面表明我們的亞洲業(yè)務做得非常好，另一方面，也表現(xiàn)了摩根大通對亞洲的重視程度。而中國，則是摩根大通在亞洲的重中之重。我們在中國擁有一個值得我們驕傲的大型的資產(chǎn)管理合資公司——上投摩根。我們去年在中國也成立了期貨期權合資企業(yè)。我們還擁有在中國本地注冊的商業(yè)銀行。我們在中國的投資都是對核心業(yè)務的長期投資，不會在短期內就退出。
