在近期“錢荒”中，銀行通道業(yè)務(wù)占比較大的信托公司“受驚”不輕，信托業(yè)整體在銷售端“受傷”較大。雖然信托業(yè)對(duì)下半年的流動(dòng)性并不悲觀，但不排除今后再次出現(xiàn)“錢荒”，因流動(dòng)性困難暴露出更多問題信托產(chǎn)品。
信托業(yè)內(nèi)人士提出，下一步將更加謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，同時(shí)逐步脫離“通道”角色，從項(xiàng)目到產(chǎn)品發(fā)行都要追求獨(dú)立的生存能力。此外，下半年信貸規(guī)模增速預(yù)計(jì)將放緩，企業(yè)融資受阻，信托作為補(bǔ)充融資平臺(tái)，則可從中發(fā)掘機(jī)會(huì)。
流動(dòng)性緊張或再現(xiàn)
6月中下旬以來，貨幣市場(chǎng)資金驟然緊張。SHIBOR上漲迅速，短端利率上漲幅度高于長(zhǎng)端。市場(chǎng)不斷擔(dān)憂流動(dòng)性問題。
北京一家信托公司的項(xiàng)目經(jīng)理徐先生認(rèn)為，6月銀行“錢荒”原因較多，包括外部環(huán)境變化導(dǎo)致熱錢撤離、季末因素、稅收清繳因素等，而在這些因素發(fā)酵過后的下半年，不大可能出現(xiàn)6月這樣的緊張情況。徐先生說，“雖然下半年流動(dòng)性緊張的預(yù)期存在，但肯定不會(huì)像6月這樣，對(duì)下半年銀行流動(dòng)性并不特別悲觀，”但央行給了市場(chǎng)一個(gè)要謹(jǐn)慎使用增量的預(yù)期，因此，下半年信托做項(xiàng)目會(huì)更謹(jǐn)慎。
普益財(cái)富研究員范杰認(rèn)為，在貨幣政策取向上，政府可能偏向一種折中思路，也是提出“把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量”的原因所在。“從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，這種政策應(yīng)該有生存的土壤。”范杰表示，貨幣供應(yīng)總體充足，如能有效配置資源，偶爾的緊縮不會(huì)導(dǎo)致通縮，也會(huì)避免陷入流動(dòng)性陷阱。政策目的在于把資金從升值資產(chǎn)趕向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、領(lǐng)域，“不排除在今后，諸如此次的流動(dòng)性危機(jī)會(huì)多次出現(xiàn)�！�
“錢荒”沖擊銷售業(yè)務(wù)
平安信托一位銷售經(jīng)理表示，6月銀行“錢荒”短期內(nèi)對(duì)信托產(chǎn)品銷售產(chǎn)生直接沖擊，“以前的銀行渠道都不好用了，有的銀行甚至直接勸說有買信托意向的客戶買理財(cái)產(chǎn)品�！敝腥谛磐幸晃讳N售經(jīng)理也抱怨，“銀行把許多理財(cái)產(chǎn)品的收益都提高了，直接導(dǎo)致購(gòu)買信托產(chǎn)品的客戶少了�！�
同時(shí)，銀行在去杠桿化過程中，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)資金池的監(jiān)管，對(duì)單一信托發(fā)行將有負(fù)面作用。發(fā)行方面，信托公司將選取原來優(yōu)質(zhì)的單一信托項(xiàng)目轉(zhuǎn)向?yàn)榧闲磐�，集合信托融資方質(zhì)量有望提升，融資利率將有所下降。
有信托公司工作人員表示，“錢荒”期間，信托公司的單一資金業(yè)務(wù)受影響很大。一方面銀行為緩解流動(dòng)性壓力，大肆開展“攬儲(chǔ)”業(yè)務(wù)，不斷有銀行推出一些高收益的短期理財(cái)產(chǎn)品以募集資金緩解壓力，這使得市場(chǎng)上一大部分閑置資金紛紛被銀行吸入，單一信托資金來源大受影響。
用益信托工作室研究員顏玉霞表示，為了尋找此次“錢荒”原因，資金期限錯(cuò)配、資金空轉(zhuǎn)、影子銀行等相繼被監(jiān)管層提及，這對(duì)一直被視為影子銀行的信托將產(chǎn)生一定影響，監(jiān)管層是否會(huì)就影子銀行問題出臺(tái)新的相關(guān)政策還不可知，一旦開始清理影子銀行，包括銀信合作在內(nèi)的單一信托將受到較大影響。
轉(zhuǎn)換角色謀獨(dú)立發(fā)展
民生證券分析師張磊認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱，GDP增長(zhǎng)中樞下移，信托增長(zhǎng)面臨增速下滑及價(jià)格回落壓力。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債惡化風(fēng)險(xiǎn)上升，信托償還風(fēng)險(xiǎn)將有所上升。央行對(duì)金融體系“擠水分”將對(duì)信托帶來新的壓力。金融體系期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)及去杠桿對(duì)信托新增業(yè)務(wù)帶來新壓力。
前述平安信托人士表示，平安信托有獨(dú)立的銷售渠道，主要在債券類的產(chǎn)品池上和銀行合作較多，因此在銷售上部分該類業(yè)務(wù)受到銀行“錢荒”影響較大，但整體影響不大，“主要是因?yàn)槲覀冇凶约旱臉I(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)和銷售團(tuán)隊(duì)，大部分項(xiàng)目是自產(chǎn)自銷，因此整體還好�！钡舜五X荒也給信托業(yè)界敲響了警鐘——“僅靠通道業(yè)務(wù)，好日子是會(huì)到頭的。”因此在積極探索獨(dú)立生存，即自己找項(xiàng)目、自己做銷售，逐步擺脫給銀行充當(dāng)“通道”的角色。
徐先生也表示，此次錢荒對(duì)以通道為主的信托公司影響較大，雖然預(yù)計(jì)7月以后銀行間流動(dòng)性會(huì)好一點(diǎn)，但是后面也會(huì)“越來越謹(jǐn)慎，越來越不好做，銀信雙方在不斷試探對(duì)方底線”，因此信托要發(fā)展獨(dú)立生存能力才是長(zhǎng)久之計(jì)。對(duì)于短期內(nèi)銀信合作規(guī)模是否會(huì)受影響，徐經(jīng)理認(rèn)為，短期來看，在利益驅(qū)動(dòng)下，銀信合作只是會(huì)“受驚”而不會(huì)有實(shí)質(zhì)性減少，“銀行那邊走不了貸款的項(xiàng)目還是會(huì)選擇通過信托的通道來做�！�
徐先生同時(shí)提出，通常來說，少部分現(xiàn)金流狀況不佳的項(xiàng)目往往依靠過橋資金歸還信托貸款，而過橋資金對(duì)利率較為敏感，出現(xiàn)流動(dòng)性困難會(huì)使流動(dòng)性資金無法接盤，問題信托產(chǎn)品的暴露將會(huì)增多。
顏玉霞也認(rèn)為，今年上半年銀行信貸規(guī)模大增，下半年的信貸規(guī)模增速預(yù)計(jì)將放緩，企業(yè)融資受阻，信托作為補(bǔ)充融資平臺(tái)，“抓住機(jī)會(huì)，也將有一定發(fā)展�！保ㄓ浾� 毛建宇）
