全球經(jīng)濟還未從金融危機中恢復元氣，為了刺激經(jīng)濟復蘇，各國逐漸加大量化寬松的力度和規(guī)模。在全球多國央行相繼宣布降息之后，本周日本、美國接連表態(tài)將維持寬松貨幣政策，澳大利亞也表示將預留進一步降息空間，為最新一輪全球央行寬松大戲再添戲碼。
當?shù)貢r間22日，美聯(lián)儲主席伯南克在出席美國國會聯(lián)合經(jīng)濟委員會聽證會時表示，美聯(lián)儲的貨幣刺激舉措正在幫助美國經(jīng)濟復蘇，提前收緊政策可能放緩或結(jié)束復蘇進程。他強調(diào)，央行需看到經(jīng)濟前行動力進一步增強的跡象，才會降低刺激的力度；只要有必要，就將維持政策寬松。他還表示，如果經(jīng)濟持續(xù)改善，就業(yè)好轉(zhuǎn)且有信心持續(xù)，美聯(lián)儲將考慮在“接下來的幾次會議”上縮減資產(chǎn)購買計劃規(guī)模。
美聯(lián)儲一再強調(diào)失業(yè)和通脹方面的潛在高昂代價，表明當前美并沒有撤出最新一輪購債行動的意愿。22日公布的美聯(lián)儲最新一次會議記錄也顯示，“在放慢購債步伐之前，需看到(就業(yè)市場)繼續(xù)改善、對經(jīng)濟前景的信心增強，或下降風險消退。”
伯南克的證詞陳述預示美聯(lián)儲短期內(nèi)維持貨幣政策立場不變。受此影響，標普500隨即升至歷史新高，道瓊斯指數(shù)盤中也一度大幅上漲155點至15542點，創(chuàng)歷史新高。
當日，日本央行結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，重申維持超寬松貨幣政策不變，并連續(xù)第五個月上調(diào)了對經(jīng)濟的評估。該行在會后發(fā)布的利率決議聲明中承諾，將繼續(xù)以每年60萬億至70萬億日元的規(guī)模擴大基礎(chǔ)貨幣投放，并維持無擔保隔夜拆借利率在0至0.1%不變。這是自4月4日日本央行推出新的超大規(guī)模量寬措施以來，該行連續(xù)兩次開會決定維持資產(chǎn)購買規(guī)模不變。
此外，澳大利亞央行21日公布政策會議紀要稱，5月會議上認為需要降息，原因是經(jīng)濟增長步伐仍低于潛在水準，且通脹不構(gòu)成威脅“委員會認為進一步降息是適宜的決定，可促進經(jīng)濟持續(xù)增長和實現(xiàn)通脹目標。”該紀要指出。
今年以來，在全球經(jīng)濟增長乏力的背景下，多國央行紛紛推行寬松貨幣政策。
美聯(lián)儲屢次重申繼續(xù)維持量化寬松政策，保持每月850億美元的購債規(guī)模不變。日本也緊隨美國基調(diào)，在4月初開始實施激進的量化寬松政策，將貨幣流通量增加一倍。5月2日，歐洲央行宣布，將基準利率下調(diào)25個基點至0.50%，再創(chuàng)歷史新低，這是歐洲央行時隔9個月之后再度降息。5月7日，澳大利亞央行在利率決議時宣布降息25個基點至歷史低位2.75%。此外，繼美、日、歐相繼加碼寬松之后，印度、韓國、波蘭、匈牙利、以色列等國近期也紛紛宣布降息。
眼下，新一輪貨幣寬松在全球蔓延已是不爭的事實。不過，盡管一些發(fā)達經(jīng)濟體推出的超寬松政策有助于本國實現(xiàn)通脹目標、促進經(jīng)濟復蘇，但其政策對其他國家產(chǎn)生的外溢效應也日益顯現(xiàn)。
由于發(fā)達經(jīng)濟體目前經(jīng)濟增長預期普遍疲弱，其寬松政策釋放的大量流動性有相當大一部分涌入新興經(jīng)濟體。數(shù)據(jù)顯示，今年前四個月，新興市場資金流入量較去年同期高出42%。這一方面造成后者通脹預期加強、資產(chǎn)價格上漲壓力加劇，另一方面也推動新興市場貨幣出現(xiàn)非理性升值，對其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)形成沖擊，令其已然面臨的增速放緩更加雪上加霜。
這使得此輪量化寬松被賦予了更多“防御性”色彩。如此多的國家急于降息，有些國家甚至不惜發(fā)起匯率干預，重要原因之一便是日本新的寬松貨幣政策引發(fā)了各國對于貨幣競爭性貶值的擔憂。但盡管日本央行的激進政策一度招致多國的強烈抨擊，種種“警告”卻并沒有起到實際作用。相反，在最近兩次的二十國集團(G 20)財長及央行行長會議上，日本的做法得到了成員國的默許，兩次聯(lián)合聲明均未提及此事。這或許意味著日本央行會在貨幣政策上越發(fā)肆無忌憚，從而引發(fā)“貨幣戰(zhàn)”升級。
在內(nèi)外因素共同制約的情況下，各新興經(jīng)濟體在制定宏觀政策時相機抉擇，通過降息解決增速放緩并抵御外部沖擊并不出人意料。不過有專家提醒，雖然目前內(nèi)部政策調(diào)整空間有所放大，但新興經(jīng)濟體在確定貨幣政策時仍需謹慎為之。大幅降息雖可在短期內(nèi)遏制資金流入、減緩本幣升值壓力，以此減輕出口行業(yè)的損失，但卻有可能推升國內(nèi)物價水平，帶來新的通脹壓力，同時推升資產(chǎn)泡沫，令整個宏觀經(jīng)濟承受過熱風險。
目前，雖然韓國等新興經(jīng)濟體以降息的做法暫時緩解了燃眉之急，但其未來將以怎樣的姿態(tài)應對全球?qū)捤烧哌M一步延續(xù)的可能性，仍然值得關(guān)注。
標簽：寬松貨幣政策多國新興市場經(jīng)濟體通脹目標
