監(jiān)管部門清理和規(guī)范影子銀行的行動引發(fā)資本市場震蕩，因為投資者擔(dān)憂此舉將收緊社會融資總量并導(dǎo)致銀行盈利下滑。

　　近期爆出的多宗理財產(chǎn)品違約事件凸顯近年來影子銀行快速擴張對金融體系帶來的風(fēng)險。規(guī)范影子銀行將使金融體系更加穩(wěn)健，在消弭了短期陣痛后，經(jīng)濟將會更有活力。

　　監(jiān)管影子銀行的初衷是減少風(fēng)險、規(guī)范發(fā)展，并非控制信貸投放、壓縮融資總量，更非打擊實體經(jīng)濟。監(jiān)管與創(chuàng)新是動態(tài)演進的過程。未來監(jiān)管手段將根據(jù)情況調(diào)整，以應(yīng)對實體經(jīng)濟需要。

　　筆者認為，對影子銀行監(jiān)管政策符合預(yù)期，現(xiàn)有政策充分考慮了銀行的資本、盈利和流動性狀況，并提供了一個合理的緩沖空間和時間。這足以消化影子銀行乃至更廣泛經(jīng)濟體內(nèi)信用風(fēng)險帶來的任何可能沖擊。

　　目前的影子銀行更多是一種癥狀，而非引發(fā)銀行業(yè)和經(jīng)濟體系統(tǒng)性風(fēng)險的誘因。為守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險底線，需要盡快完善地方金融相關(guān)法律和協(xié)調(diào)機制，加強對有融資功能的非金融機構(gòu)的風(fēng)險監(jiān)測。

　　客觀而言，影子銀行在一定程度上滿足了實體經(jīng)濟的融資需求，但其無序化運作，給監(jiān)管帶來了巨大挑戰(zhàn)，也埋下了較大的風(fēng)險隱患。尤其是具有融資功能的地方性非銀行金融機構(gòu)，包括小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、典當行等。

　　這類機構(gòu)最近幾年呈爆炸式增長，擴張迅猛的背后，有少數(shù)機構(gòu)從事“地下錢莊”生意，偏離主業(yè)參與民間借貸、委托貸款等；有的機構(gòu)則抽逃資本金，挪用和占用客戶擔(dān)保保證金，利用關(guān)聯(lián)企業(yè)套取銀行信貸資金用于高息房貸和高風(fēng)險投資；有的小貸公司變相提高貸款利率，超比例、跨區(qū)域發(fā)放貸款，變相抽逃資本金；高達30%-40%的利率將絕大多數(shù)中小企業(yè)排除在外，貸款投向于短期周轉(zhuǎn)和“過橋”的房地產(chǎn)和應(yīng)急性需求。去年有超過40家上市公司發(fā)布上百份涉及小額信貸的公告，這值得警惕。

　　本應(yīng)作為金融服務(wù)有益補充的小額信貸公司、擔(dān)保公司和典當行，在巨大利益誘惑下劍走偏鋒。因此，應(yīng)加強對此類機構(gòu)的分類監(jiān)管和服務(wù)，使之持續(xù)健康發(fā)展。在規(guī)范影子銀行的同時，應(yīng)科學(xué)認定非金融機構(gòu)類別。對規(guī)范運作的上述機構(gòu)適當放寬資金來源渠道和業(yè)務(wù)范圍，開辟綠色融資渠道、建立合理的退出機制。

　　此外，應(yīng)以規(guī)范、小型、社區(qū)型信貸機構(gòu)作為小貸公司的發(fā)展方向，確認其金融機構(gòu)身份，解決其“杠桿率”嚴重偏低問題。在科學(xué)規(guī)劃下，造就一大批“草根銀行”。

　　只有相當多的影子銀行轉(zhuǎn)變成草根銀行，才能從根本上化解影子銀行潛藏的風(fēng)險，滿足中小企業(yè)急需的融資需求，而又不至于傷及實體經(jīng)濟。只有這樣，中國的金融業(yè)才會呈現(xiàn)完整的、多樣性的健康生態(tài)格局。