受中國(guó)人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并調(diào)整存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間等因素影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)非金融企業(yè)及其他部門貸款利率總體下行。分析人士認(rèn)為，貸款利率將繼續(xù)走低，央行仍可能下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率。

　　企業(yè)發(fā)債量將明顯上升

　　央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，6月末貸款加權(quán)平均利率為7.06%，比3月下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為7.55%，比3月下降0.42個(gè)百分點(diǎn)；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為5.07%，比3月下降1.14個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款利率穩(wěn)步下行，6月加權(quán)平均利率為6.68%，比3月下降0.75個(gè)百分點(diǎn)。

　　從利率浮動(dòng)情況來看，執(zhí)行上浮利率的貸款占比下降。6月，執(zhí)行上浮利率的貸款占比為66.99%，比3月下降3.44個(gè)百分點(diǎn)。執(zhí)行下浮利率和基準(zhǔn)利率的貸款占比分別為7.92%和25.08%，比3月分別上升3.30個(gè)和0.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　“基準(zhǔn)利率下調(diào)和利率市場(chǎng)化舉措，對(duì)銀行貸款定價(jià)有向下牽引的作用。比如很多大企業(yè)向銀行貸款時(shí)，想獲得基準(zhǔn)利率下浮至70%，這進(jìn)一步促使商業(yè)銀行貸款定價(jià)下降。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。

　　同時(shí)，供求關(guān)系也在發(fā)生變化，連平認(rèn)為，6月份以后債券市場(chǎng)出現(xiàn)新情況，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)允許信用評(píng)級(jí)AA以上企業(yè)不區(qū)分民企國(guó)企，其短融、中期票據(jù)發(fā)行額度互不占用，這意味著在銀行間債市可以增加一倍的融資。而現(xiàn)在很多大企業(yè)融資向發(fā)債傾斜，預(yù)計(jì)6月份以后企業(yè)發(fā)債量會(huì)明顯上升，這也促使銀行下浮貸款利率。預(yù)計(jì)7月份以后市場(chǎng)上實(shí)際貸款利率會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下行。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，第一季度貨幣政策依然較緊，在額度比較緊張的情況下，貸款利率上行很正常。今年經(jīng)濟(jì)減速，導(dǎo)致企業(yè)信用的風(fēng)險(xiǎn)上升，為了能夠覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)，貸款利率上浮也是市場(chǎng)化行為。第二季度政策才開始向松轉(zhuǎn)變，兩次降息對(duì)于企業(yè)融資成本降低起到非常重要的作用。

　　“降息后僅僅一個(gè)月，6月末企業(yè)貸款的成本加權(quán)利率下降幅度就已大于基準(zhǔn)利率下降幅度。六月末貸款加權(quán)利率7.06%，比三月末下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，而兩次降息基準(zhǔn)利率只下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著時(shí)間的推移，未來實(shí)際執(zhí)行利率還會(huì)下行。”他說。

　　此外，魯政委表示，貨幣政策放松使一些企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)降低。所以執(zhí)行的貸款(利率)也不用上浮過高以覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　利率下調(diào)空間較大

　　魯政委表示，貸款整體加權(quán)平均利率下半年將明顯走低，明年還會(huì)繼續(xù)下行。他認(rèn)為年內(nèi)不應(yīng)該再下調(diào)基準(zhǔn)利率，但是可以更多地考慮借助利率浮動(dòng)區(qū)間的調(diào)節(jié)作用，讓銀行在浮動(dòng)區(qū)間內(nèi)更有針對(duì)性地定價(jià)。

　　連平表示，利率政策有必要平衡好實(shí)體經(jīng)濟(jì)與銀行業(yè)之間的利益關(guān)系。鑒于當(dāng)前信貸需求正在增長(zhǎng)，而信貸供給基本是既定量，因此盡管基準(zhǔn)利率下降且下浮范圍擴(kuò)大，未來貸款市場(chǎng)利率不會(huì)急劇下降，緩步下行的可能性較大。從進(jìn)一步改善企業(yè)融資環(huán)境、降低融資成本的角度來看，年內(nèi)不排除再次小幅降息可能。然而，在利率市場(chǎng)化推進(jìn)已經(jīng)對(duì)銀行息差構(gòu)成很大收窄壓力的情況下，持續(xù)多次降息將進(jìn)一步加劇這種趨勢(shì)。從動(dòng)態(tài)來看，隨著存貸款進(jìn)一步重新定價(jià)，貸款利率將逐步下降。

　　中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，我國(guó)利率水平在主要經(jīng)濟(jì)體中處于較高水平，下調(diào)空間較大。當(dāng)前物價(jià)走勢(shì)不會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生壓力，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，有必要進(jìn)行前瞻性微調(diào)。