● 通脹預期雖已形成，但宏觀經濟實際上仍處通貨緊縮狀態(tài),通脹距離現實還很遠。

　　● 樓市與股市的循環(huán)飆升只會導致非理性發(fā)展和泡沫涌現，削弱實體經濟回暖基礎。

　　● 經濟前景不明的情況下，政策不能作太大調整。要重視通脹預期管理，解決好信貸結構問題。

　　資產價格快升 通脹仍是預期

　　進入年中，樓市升溫跡象愈加明顯，許多大中城市“地王”頻現，6月房價也出現年內首次同比上漲。與之相呼應，上證綜指牢牢占據3000點，相比去年11月的大盤點位，漲幅超過80%。資產價格大幅上揚不僅印證了宏觀經濟回升的事實，也讓市場平添了對可能出現通脹的擔憂。

　　但在半年經濟數據公布后，通脹隱憂似乎顯得過慮。據統(tǒng)計，今年上半年，CPI同比下降1.1%,其中6月份同比下降1.7%，創(chuàng)10年來新低。“物價水平現仍處于低位，宏觀經濟實際上處于通貨緊縮的狀態(tài)。”摩根斯坦利大中華區(qū)首席經濟學家王慶說，“但近來市場卻普遍關心通脹問題，這說明在一系列因素的引導下，通脹預期已經形成。但這僅僅是一個預期，距離現實還很遠。”

　　通脹的發(fā)生需要一個最基本條件，即總需求大于總供給，而目前我國產能規(guī)模依然相當大，鋼鐵、重化工等行業(yè)產能過剩非常明顯，企業(yè)投資尤其是民間投資并未真正復蘇，市場供大于求的關系在短期內難以改變。另一方面，盡管近期國際原油、鐵礦石等大宗資源性產品價格反彈，但全球經濟還處于低谷，輸入性通脹在短期內并不會實現。

　　通脹預期加強，還有一個至關重要的因素，即信貸激增。上半年我國新增人民幣貸款7.36萬億元，遠超5萬億年度貸款規(guī)模，6月末廣義貨幣供應量同比更是增長28.5%。中國社科院經濟所宏觀室主任張曉晶認為，信貸激增為樓市、股市提供了充裕的流動性，但目前實體經濟并未全面回暖，貨幣流通速度依然很慢，不會發(fā)生全面的通脹。